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中国氧化铝市场运行分析与2021年市场展望
发布时间发布时间:2021-06-25 04:14

  截至目前,SMM统计中国氧化铝建成年产能8840万吨,运行年产能6865万吨,1-10月中国累计冶金级氧化铝产量5574.1万吨,累计减少3.23%。预计今年中国冶金级氧化铝产量将达6754万吨,同比减少1.65%。

  2020年中国继续巩固其氧化铝进口大国地位,1-10月中国累计进口氧化铝314.79万吨,累计同比增205.15%。预计今年中国氧化铝进口或将达393万吨左右水平。

  2020年中国氧化铝市场全年延续紧平衡状态的同时,开工率处于近年低位,SMM预计2020年中国氧化铝市场将小幅短缺36.1万吨,年度平均开工率预期为78.03%。

  中国氧化铝成本端回顾——进口铝土矿买方市场格局难改价格波动亦受海运费影响

  反观进口矿,我们统计国内当前有4520万吨氧化铝建成产能使用进口矿石为主要生产原料,占全国建成产能的51.13%,2018年底至今,因国产矿石需求紧张,迫使河南、山西地区氧化铝厂技改,转而使用进口矿石,中国铝土矿季度进口矿保持着同比正增长态势,但因今年国内进口矿需求增量有限,因此同比增速录得较快程度的下滑。

  进口国方面,近三年几内亚、澳大利亚及印度尼西亚三国鼎立,占我国总进口量的95%以上,为中国氧化铝厂使用进口矿石的主流选择,另外有其它国家,诸如马来西亚、黑山、土耳其、牙买加等国的矿石,企业通常用于混矿使用。价格方面,我们摘选几内亚、澳洲及印尼三国的矿石价格作比较,近三年进口矿石均价整体重心缓慢下移,波动区间趋于收窄,最主要的原因在于进口矿石买方市场格局维持。在此基础上,一些国家的矿石价格波动也受海运费的影响,我们以映射运费水平的BDI干散货指数与几内亚矿石月度的到港均价作比较,可以发现大部分情况下都是趋同的,但也可以看出在2019年6月和2020年6月,走势出现明显的剪刀差,且价格与海运费表现易跟跌的特征,主要因为进口增加明显,同时国内需求抬升受限。我们以西澳-青岛港的BCI-C5航线指数作比较,可以发现澳矿价格与海运费走势相关性较弱,主因澳矿到中国长单签订比例较大,实际运费波动较为平稳,且澳矿供给量逐年上升,力拓、梅特罗等企业近年持续增加其矿山产量,对于价格亦产生抑制。

  近三年导致成本变化的一个因素——河南及山西地区的生产线技改。因为国产矿石紧张,迫使内陆氧化铝厂转而使用进口矿石,2018年至今,山西、河南地区共有1180万吨氧化铝年产能转而使用进口矿石,进口矿石大部分为低温矿,低温生产线吨,矿石占比从18年的32.68%升至2020年三季度的35.5%。但今年山西河南地区因国产矿成本下移且氧化铝市场价格低迷,春节后几乎没有新增的氧化铝进口线改造产能,而山西个别厂的技改也迟迟未完成,两地进口矿石生产线%。

  同时碱耗降低,对于烧碱市场来讲,30%的下游需求来自于氧化铝,而山西河南是此类下游的集中地,以河南地区32%离子碱折百价格与SMM氧化铝指数做对比,看出这两地的烧碱价格多数情况下与氧化铝价格呈正相关,且因进口矿石对碱耗的减少,用碱量占比也是从2018年的18.63%降至10.03%,当地烧碱价格也因需求端收窄而承压。

  如果将中国的成本对比全球,以2019年为基准,可以发现,中国氧化铝单吨生产成本全球最高,劣势明显,较澳洲成本高近120美元;海外氧化铝市场过剩叠加成本优势,帮助中国在2019年之后氧化铝进口窗口常开。

  若分省份来看,南北成本差异分化持续性凸显,晋豫蒙三地现金成本长期临界于氧化铝市场价格,开工率波动频繁,重庆地区氧化铝多自用,虽成本较高但运行较为平稳。

  2020年3季度中国氧化铝现金加权成本1926.9元/吨,完全加权成本2187.9元/吨,足球直播,广西、山东地区成本优势明显。

  2021年中国氧化铝成本趋势展望:港口及自有矿石新建项目的加入及高成本产能的缓慢淘汰,将持续带动中国氧化铝成本重心下移,同时成本曲线年中国氧化铝新增年产能预计达440万吨港口及自有矿石项目备受青睐

  SMM预计2021年中国电解铝新投年产能达247.3万吨,全年产量达3980万吨,同比增7.22%

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